长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳
尚未盈利，国产射频前端芯片厂商北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称“昂瑞微”）向科创板发起冲刺。
日前，昂瑞微的审核状态变更为“已问询”。公司拟在科创板上市，募集资金总额20.67亿元。
长江商报记者注意到，一直以来，昂瑞微的股权结构较为分散。2020年，昂瑞微的实控人钱永学借款5000万入股昂瑞微，目前直接仅持有昂瑞微3.8578%的股份。但2023年3月，昂瑞微设置特别表决权机制，使得钱永学直接和间接控制昂瑞微表决权的比例达到62.4309%。
在较高的研发投入力度下，昂瑞微尚未盈利。2022年至2024年，公司营业收入合计达到47.19亿元，净利润累计亏损8.05亿元，研发投入合计为9.8亿元。
实控人直接持股仅3.86%
资料显示，昂瑞微成立于2012年7月，2020年12月整体变更为股份公司。今年3月末，上交所正式受理了昂瑞微的首发申请。日前，公司的审核状态变更为“已问询”。
按照计划，本次昂瑞微拟公开发行新股不超过2488.29万股并在科创板上市，募集资金总额20.67亿元，分别投入到5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。
长江商报记者注意到，一直以来，昂瑞微的股权结构较为分散，单一股东所持表决权均未超过30%。
目前，昂瑞微的实控人钱永学直接仅持有昂瑞微3.8578%的股份，但通过特别表决权机制直接控制公司21.9494%的表决权，且通过北京鑫科间接控制公司9.1200%的股份，并通过特别表决权机制间接控制公司28.5387%的表决权；通过南京创芯、南京同芯、南京科芯间接控制公司10.3824%的表决权；同时通过一致行动关系间接控制公司1.5604%的表决权。综上，钱永学在本次发行前合计控制了昂瑞微62.4309%的表决权。
招股书显示，作为昂瑞微的创办人之一，钱永学早在2012年7月就担任昂瑞微的技术负责人（CTO），2015年4月至今为公司总经理，2019年8月至今为公司董事长。
但需要注意的是，钱永学直接所持的昂瑞微股份，为其在2020年12月以借款的方式向北京鑫科筹集资金5000万元入股昂瑞微所得。
不仅如此，2023年3月，昂瑞微设置了特别表决权股份，并相应修订了《公司章程》。除了借款入股之外，通过设置特别表决权机制，钱永学直接和间接控制昂瑞微表决权比例大幅提升，稳定了控制地位。
这就需要注意，与科创板同股同权惯例有所不同，在特殊情况下，实际控制人的利益可能与公司其他股东特别是中小股东利益不一致，存在损害其他股东，特别是中小股东利益的风险。
此外，尽管昂瑞微称，若钱永学要求延期偿还借款或未能按期偿还相应款项的，北京鑫科将采取协商展期等方式进行处理，不会强制要求其以转让或质押其直接或间接持有昂瑞微股份等任何可能导致实控人对昂瑞微控制权发生变动的形式进行偿还，且钱永学的控制权已在公司设置特别表决权股份后得到强化，昂瑞微预计钱永学上述5000万元负债不会对公司控制权产生重大不利影响，然而，一旦钱永学的资信情况等出现不利变化，或因钱永学与债权人出现争议纠纷等情形，其所负大额负债将存在逾期或违约的风险。
尚未盈利研发费用率不及同行
目前，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。
一直以来，昂瑞微处于亏损状态。2022年至2024年，昂瑞微分别实现营业收入9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，净利润-2.9亿元、-4.5亿元、-6470.92万元，扣除非经常性损益后的净利润（下称“扣非净利润”）分别为-4.74亿元、-3亿元、-1.1亿元。
三年间，昂瑞微的营业收入规模合计达到47.19亿元，但净利润和扣非净利润累计分别亏损8.05亿元、8.84亿元。
上述报告期内，昂瑞微计入当期损益的政府补助金额分别为1.8亿元、3868.23万元、3751.56万元。
长江商报记者注意到，在前期发展阶段，昂瑞微的销售数量及收入规模尚小，规模效应尚未体现，同时公司持续进行高额的研发投入，导致公司一直亏损。随着经营规模扩大，昂瑞微亏损幅度收窄，但目前仍未实现盈利。
招股书显示，各报告期内，昂瑞微的研发费用分别为2.7亿元、3.96亿元、3.14亿元，三年合计为9.8亿元，研发费用率分别为29.25%、23.38%、14.94%。
剔除股份支付费用之后，各期昂瑞微的研发费用分别为2.57亿元、3.34亿元、3.14亿元，研发费用率分别为27.86%、19.74%、14.94%。
2022年和2023年，同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为33.16%、28.18%。以此来看，昂瑞微的研发费用率低于上述同行平均水平。
昂瑞微的客户集中度较高。2022年至2024年，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%、69.52%。
与此同时，随着业务规模的扩大，昂瑞微存货规模攀升。2022年至2024年末，公司存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元、9.2亿元，计提的存货跌价准备分别为1.86亿元、1.65亿元、1.34亿元。
各报告期内，昂瑞微存货跌价损失分别为1.39亿元、6521.42万元、4025.46万元，三年合计为2.44亿元，这也在一定程度上侵蚀了公司利润空间。
此外，各报告期内，昂瑞微经营性现金流量净额分别为-3945.59万元、-6709.07万元、-1.87亿元，连续净流出。
昂瑞微亦表示，考虑到公司尚未实现盈利，且随着业务规模扩大，库存备货和研发投入等方面的资金需求持续较大，如果公司现有融资渠道无法满足经营所需，公司将面临资金短缺的风险。